گلدمن ساکس TP را تا 50 درصد افزایش داده و به 1835 Rmb افزایش می دهد که در پشت چین Cloud افزایش سرمایه، پلتفرم های متنوع چیپست مشتریان برای کاهش ریسک های تک عرضه کننده، و تحقیق و توسعه قوی و سرمایه گذاری مستمر تحقیق و توسعه کامبریکن بر روی تراشه ها و نرم افزار AlI. ما Ni را 59% /28% /29% در سال 2025-27E و 1-6% در سال 2028-30E افزایش میدهیم که عمدتاً در محمولههای تراشههای هوش مصنوعی بالاتر است، که منعکسکننده افزایش تقاضای Al در چین و موقعیت پیشرو بازار Cambricon در سطح محلی است. ما فرض میکنیم که واحدهای تراشههای Al با +72% CAGR در سالهای 2025-2030 رشد میکنند، که NI را به 2.5 میلیارد دلار آمریکا میرساند، و اگر تراشههای Al در حدود 90٪ CAGR باشد، شاهد 64٪ NI اضافی و ارزش گذاری هر سهم تا 3934 Rmb خواهیم بود. ارزش گذاری: هدف EV / EBITDA برگرفته از نسبت بخش 2026E EV/EBITDA به EBITDA سال 2027E و حاشیه، که از 1.1tx به 1.5 برابر به روز شده است، که رتبه بندی مجدد را در زنجیره تامین Al China منعکس می کند. TP جدید در Rmb1,835 (به معنای 44x: 2030E PIE یا 9x2030E EV I فروش). حفظ خرید.
